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正圆投资廖茂林：史诗级行情元年中特估底层支撑每日精选

来源：东方财富网时间：2023-05-24 19:38:48

正圆投资廖茂林表示，去年就是经济最困难的时候，各方面的影响已经逐步消除，今年至少是边际变弱的情况，也因此将迎来新篇章的开启。中特估是这轮史诗级行情的底层支撑，可以去承接银行100多万亿居民储蓄以及450万亿房地产市值的蓄水池。

以下为文字精华：

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提问：在此前的路演中，您提到今年是史诗级行情的元年，您做出这个研判的依据是什么呢？

廖茂林：我们作为投资人，与实体经济创业经营有一定程度上的区别，在实际经营创业的时候，我们可能需要一个很好的经济环境或者氛围，在这样的环境下，我们去经营创业才有可能获得比较好的收益。但对于投资来说，往往我们的机会可能就是来源于从环境不好到环境变好，从总体经济不好到经济变好的过程中。

股票市场是经济的晴雨表，我们认为今年是史诗级行情元年的判断，基于我们认为去年就是经济最困难的时候，各方面的影响已经逐步消除，至少是边际变弱的情况，今年也因此将迎来新篇章的开启，所以我们认为今年将会是史诗级行情的元年。

提问：中特估已经涨了有小半年了，对于这个特色的市场主线行情，您是怎么看的？

廖茂林：关于中特估我们认为他将会贯穿未来五到十年的市场格局，带来资本市场整体地位的提升。与历史上其他的行情机会相比较的话，我们认为与2019年以科创板推出为引领的科技股三年牛市非常相似，我们认为未来的五到十年，中特估都会有比较好的投资机会。

提问：中特估中主线龙头三大运营商已经有一个成为股王了，大家对中特估的理解也有一定的分歧，中特估的估值应当怎么去理解，怎样才算是合理的呢？

廖茂林：年初第一次路演的时候我们认为是万象更新，时不我待，史诗级牛市的行情正在开启，中特估的崛起，实际上是让我们看到了开启史诗级牛市行情的核心底层支撑。对于看待中特估的估值，我们不能用传统的横向、纵向的方式去对比，因为他是重估，即打破过往对企业的认识，就像2016年对消费品的重估一样，重新认识我们当下央国企的价值。

跳出资本市场本身，为什么我们认为中特估是史诗级牛市的支撑呢？因为我认为中特估是为数不多可以去承接银行100多万亿居民储蓄以及450万亿房地产市值的一个蓄水池，为什么这么说呢？

首先，从资产回报的角度上来说，银行存款以及地产收租的回报水平在2%-3%，从这个视角出发去看待央国企，其对应的PE估值应该是在30-50倍的水平，因此相对于存银行或者说地产投资来说，央国企现在的估值水平仍极具性价比。

其次，央国企估值重构以来，我们也看到三大运营商等央国企也开始提高分红比例，也就意味着除了比较优势外，用储蓄去购买中特估的公司能够获得进一步的实际回报。

最后，在我们的经济结构主体中，央国企是非常有情怀、有格局以及社会贡献的主体。未来在高质量发展的过程中，必然存在着很多需要去攻关下来的硬骨头，我相信这部分央国企肯定是这里面的主力军，因此从这个角度上来说，央国企估值重构也是经济高质量发展的诉求。当然，当下央国企备受诟病的点就在于相对于民营企业，其经营效率相对来说还是会比较差，但是回到投资本质来说，当下看到的一切不好，未来都是其改善的空间。

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